Ein solide gestreutes Portfolio, ohne Klumpenrisiken und einseitige Positionierungen, bestehend aus Anleihen, globalen Aktien und einer Beimischung von Gold und Rohstoffen, kam mit dem symbolischen „blauen Auge“ recht solide durch die Turbulenzen der vergangenen Wochen. Unter dem Eindruck der Meldungslage auf Ebene der Geopolitik und den Schwankungen der Aktienmärkte fanden die Entwicklungen an den Anleihemärkten medial etwas zu wenig Beachtung. Steigende Rendite über alle Laufzeiten und Segmente hinweg bringen neue Möglichkeiten.
NEUBEWERTUNG DER ANLEIHEWELT
Eine hartnäckigere Inflation als noch vor Monaten angenommen, zuletzt nochmals verstärkt durch die Russland-Ukraine-Eskalation. Eine US-Notenbank FED mit einem klaren Pfad von angekündigten Zinserhöhungen, dazu eine EZB, die auch zugeben muss, dass die Inflationsrate deutlich über den eigenen Erwartungen bleibt. Dazu die Unsicherheit, welche Auswirkungen das aktuelle geopolitische Umfeld gerade auf energieintensive Branchen hat. Somit fand in den vergangenen Wochen eine historisch relativ seltene Bewegung statt. Die Basiszinsen auf Ebene der Staatsanleihen sind von tiefsten Niveaus aus gestiegen, gleichzeitig sind die Risikoprämien von Unternehmensanleihen gestiegen, was das absolute Renditeniveau eben dieser Anleihen doppelt nach oben gehoben hat.
ZEITFENSTER – UND KEIN MEHRJAHRES-TREND
Die Börsenpsychologie bringt es mit sich, dass man Trends, gute oder schlechte, gerne fortschreibt. Wir sehen das aktuelle Renditeniveau des Anleihemarktes als Chance. Vieles an Risiken und an angekündigten Zinserhöhungen ist eingepreist. Das globale Finanzsystem lässt keinen mehrjährigen Zinserhöhungszyklus zu, abgesehen davon kann man mit Zinserhöhungen geopolitisch hohe Energiepreise nicht bekämpfen. Die Konjunkturerwartungen sind vor allem in Europa klar negativ revisionsgefährdet, was den Druck der steigenden Basiszinsen reduzieren wird.
Mit unserer Anlageidee 3 Banken Zinschance 2028 bieten wir eine Möglichkeit, sich das aktuell attraktive Niveau für sechs Jahre zu sichern. Wir können die Risiken nicht wegdiskutieren, aber gut wegdiversifizieren, in dem wir auf etwa achtzig verschiedene Emittenten streuen. Im Zuge der eingangs geschilderten nüchternen Portfoliokonstruktion ist diese Idee kein Abtausch mit Aktien oder Sachwerten. Es ist aber eine klare Empfehlung, das aktuell attraktive Niveau dazu zu nützen einen Teil der liquiden Mittel der Null- oder Minuszinswelt zu entziehen und einem attraktiv verzinsten Anleiheprodukt zuzuführen.
Ihr Alois Wögerbauer
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