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Interview I Börsen-Kurier I November 2023

Die "Super 7"

Fachpresse -  05.Dez.2023 08:31

Der Blick auf die gängigen Aktienindices gibt im Jahr 2023 ein recht verzerrtes Bild von der breiten Entwicklung der verschiedensten Aktiensegmente.
Quelle: Shutterstock
Die „Super 7“ dominieren den Markt. Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, NVIDIA, Tesla und META machen bereits fast 30% des aus 500 Titeln bestehenden breiten amerikanischen Aktienindex aus. Würde man nicht den klassischen, nach Marktkapitalisierung gewichteten Index nehmen, sondern alle 500 Einzeltitel gleich gewichten, so liegt die Entwicklung dieses Index im Jahr 2023 um 15% unter dem kapitalgewichteten Index, was historisch einzigartig ist.

Der breite Markt spürt die Zinserhöhungen also sehr wohl. Im renommierten Weltindex machen diese sieben Titel im Übrigen auch bereits mehr als 17% der Gewichtung aus, der Index besteht aus etwa 1.500 Titeln. Klarerweise ist anzuerkennen, dass diese Unternehmen auch überzeugende Erfolgsgeschichten schreiben. Bei Bewertungen jenseits des 30-fachen eines Jahresgewinnes im Schnitt ist aber auch die Latte für zukünftige Entwicklung sehr hoch gelegt, Enttäuschungen sollten nicht passieren.

Was bedeutet dies für Ihre Geldanlage? Grundsätzlich sind solche Konzentrationen kein gutes Zeichen, da sich auch Risiken damit konzentrieren. Muss sich deshalb dies zukünftig ändern? Nein. Microsoft & Co verfügen über beeindruckende Geschäftsmodelle, die so nicht einfach nachzubauen sind. In der Fachsprache wird dies oft als „Burggraben“ bezeichnet, der die Konkurrenz in Schach hält und Macht bringt - in der Preisgestaltung und im Marktanteil. Klarerweise spricht nichts dagegen, diese Unternehmen im Portfolio zu halten. Werfen Sie dennoch nicht fundamentale Grundsätze der Anlagestrategie über Bord. Breite Diversifikation ist und bleibt oberstes Gebot. Unabhängig von der aktuellen Konzentration bauen wir daher unsere globalen Aktienportfolios weiterhin aus 50 bis 75 Einzeltiteln, verteilt auf mehrere Branchen und nicht konzentriert auf ein Segment.

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