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Interview mit Alois Wögerbauer I FONDS exklusiv I Dezember 2023

Im Dezember 2024 …

Fachpresse -  18.Dez.2023 08:51

Die vergangenen Jahre mit Corona, Inflationswellen, Zinswenden und geopolitischen Krisen zeigten eindrucksvoll, wie schwierig Prognosen sind. Eine diesbezügliche Demut ist daher angebracht. Dennoch ist es Aufgabe der Vermögensverwaltung Szenarien zu zeichnen, nach denen man sich positioniert. Wir springen daher in den Dezember 2024 und wagen mit etwas Mut den Blick in die Glaskugel.
Quelle: Shutterstock
DIE FINANZWELT IN ZWÖLF MONATEN
Die Inflationsraten in der EUROZone haben sich bei einem Niveau von unter drei Prozent eingependelt. Die Europäische Zentralbank hat im zweiten Quartal 2024 mit Leitzinssenkungen begonnen, nach vier Senkungen liegt der Satz im Dezember bei 3,5 Prozent. Die amerikanische Fed hat sogar fünf Mal die Zinsen gesenkt. Die Konjunktur wächst in den USA real nur unter einem Prozent, gerade in einem Wahljahr ist das zu wenig. Die Zinskurve hat sich allgemein versteilert, da die Renditen am kurzen Ende sinken. Anleihen aller Risikoklassen haben daher ein gutes Jahr, die Zinsvorsprünge bleiben stabil, da die seit geraumer Zeit oft angekündigte Rezession wieder nicht eingetreten ist.

Und die Aktienmärkte? Erst als aus der ersten Zinssenkung ein Zyklus wird, beginnt hier der Aufholprozess, der mehr von Bewertungsausdehnung als von Gewinnanstiegen getragen ist. Die „Super -7“ um Microsoft & Co halten sich solide, können den Markt aber nicht neuerlich outperformen. Small- und Midcaps holen im Umfeld sinkender Zinsen nach langer Underperformance erstmals wieder deutlich auf. Das Verhältnis EURO-Dollar bewegt sich unspektakulär in einer Seitwärtsrange. Gold stabilisiert sich klar über der 2000-Dollar-Marke, da die Höhe der Staatsausgaben, vor allem auch in den USA, immer mehr thematisiert werden.

Als Fazit im Dezember 2024 bleibt: Anleihen, Aktien und Gold haben sich besser entwickelt als Cash.

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