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Interview I Fondsjournal Februar 2024

Emotionslose Qualitätsfaktoren sind unsere Basis

Fonds-journal -  01.Feb.2024 01:53

Per 25. Jänner erweiterten wir unser Angebot durch drei neue Aktienstrategien – die Quality Champions-Reihe. Fondsmanager Peter Ganglmair erläutert im Interview, was wir darunter verstehen und welche Strategieüberlegungen sich dahinter verbergen.
Quelle: Shutterstock
Fondsjournal: Wie bewerten Sie das aktuelle Umfeld für Aktien und wo sehen Sie das meiste Potential?
Peter Ganglmair: Die Aktienmarktentwicklung im vergangenen Jahr war trotz der vorherrschenden Herausforderungen wie Inflation und höheren Zinsen doch besser als zu Jahresbeginn erwartet. Auch die Entwicklung der Unternehmensergebnisse lag im Schnitt über den Schätzungen. Besonders   aussichtsreich sehen wir robuste Unternehmen, die sich in der Vergangenheit als krisenfest erwiesen haben und kontinuierlich gewachsen sind. Diese besitzen außerdem keine oder nur geringe Finanzschulden, ein ausgezeichnetes Management und sind global ausgerichtet. Zusätzlich weisen diese Unternehmen eine geringere Abhängigkeit gegenüber einzelnen Lieferanten oder steigenden Rohstoffpreisen auf, da sie aufgrund ihrer dominierenden Marktstellung höhere Preise an Kunden weitergeben können.




Was versteht man dann genau unter Qualitätsaktien und auf welchen Auswahlkriterien basiert diese Strategie?
Ganglmair: Zusammengefasst sind das Unternehmen mit stabilen Geschäftsmodellen, hoher Managementqualität, Wettbewerbsvorteilen und besonders solider Finanzlage bei gleichzeitigem Potenzial für langfristiges Wachstum. Die Herausforderung besteht darin, diese Qualitätsmerkmale in eine eindeutige und vergleichbare Kennzahl zu gießen. Genau dafür sind wir eine Kooperation mit dem renommierten Index- und Datenanbieter MSCI eingegangen, die es uns erlaubt, den fundamentalen Analyseprozess effizienter zu gestalten. Von MSCI wird ein sogenannter Qualitätsfaktor ermittelt, der eine Kombination aus drei spezifischen Kennzahlen darstellt. Darauf aufbauend wird eine Art Ranking erstellt und jene Unternehmen, welche die besten Qualitätsfaktoren haben, bilden schließlich einen eigenen Qualitätsindex.

Wie kommen Sie dann schließlich vom Qualitätsindex zur fertigen Portfoliokonstruktion?
Ganglmair: Ausgehend von diesem MSCI-Qualitätsindex beginnt die Prozesskette dann bei uns. Bei allen Veranlagungsentscheidungen in unseren Investmentfonds setzen wir einen ethischen Mindeststandard voraus, wodurch wir Investitionen in Unternehmen, die etwa im Bereich Kohle und Rüstung tätig sind, dezidiert ausschließen, unabhängig davon, ob es sich um einen Fonds mit einem gezielten Nachhaltigkeitskonzept handelt oder nicht. In diesem Fall werden z.B. Rüstungsunternehmen wie Lookheed Martin, oder Northrop Grumman, bzw. die Rohstoffunternehmen BHP Group und Glencore ausgeschlossen. Im nächsten Schritt werden die verbleibenden Titel mittels einer computerunterstützten Gewichtungssteuerung auf Basis Korrelationsanalyse in ein konzentriertes Einzeltitelportfolio reduziert. Dieses wird quartalsweise überwacht und bei Bedarf können die Gewichtungen
angepasst werden. Der Tausch von einzelnen Titeln kann genauso quartalsweise erfolgen und in Ausnahmefällen auch innerhalb dieses, allerdings spätestens zur MSCI- Indexumstellung im Mai und im November. Optional könnten die Branchen und Regionen/Ländergewichtung auch deutlicher zum Vergleichsindex abweichen. Indexnähe steht aber auf alle Fälle im Vordergrund. Die Fonds werden insgesamt aus etwa 70 bis maximal 100 Titel bestehen, die maximale Gewichtung je Einzelinvestment liegt bei 5 %.

Welche Fonds verfolgen diese Quality-Strategie und wodurch unterscheiden sich diese?
Ganglmair: Im Zuge der Auflage des international orientierten 3 Banken Global Quality Champions wurden zusätzlich zwei bereits bestehende Fonds von uns in das neuartige Quality-Konzept überführt. Diese beiden Strategien verfolgen allerdings einen spezifischen regionalen Fokus. Der 3 Banken
US Quality Champions - vormals 3 Banken Amerika Stock-Mix - investiert in US-amerikanische Aktien mit hohen Qualitätsbewertungen. Amerikanische Aktien bieten eine gute Möglichkeit, die persönliche Veranlagungsstrategie zu erweitern und vom innovativen Umfeld der USA profitieren zu können.
Die USA gelten als Vorreiter im Bereich vieler Technologien. Das investorenfreundliche Klima sorgt dafür, dass besonders viele Technologieunternehmen in den USA mit Kapital ausgestattet werden. Darunter sind viele der bekannteeten und einflussreichsten Unternehmen der Welt. Der 3 Banken Europe Quality Champions - vormals 3 Banken Europa Stock-Mix - erlaubt es, stärker in europäische Aktien zu investieren und von den relativ „günstigen“ Bewertungsniveaus der Region profitieren zu können. Viele europäische Unternehmen haben eine starke globale Präsenz und unterhalten internationale Handelsbeziehungen. Dadurch ist eine Beteiligung am Wachstum über die Region Europa hinaus möglich. Zusätzlich bietet Europa insbesondere im Bereich der grünen Technologien und erneuerbaren Energien ein vielversprechendes Wachstumspotenzial. Der Fonds streut das Risiko über verschiedene Länder, Branchen und Währungen.

Welche Vorteile bietet hier die Kooperation mit MSCI genau?
Ganglmair: Durch die Bereitstellung der Rohdaten durch MSCI können wir den hauseigenen Research- und Analyseprozess effizienter gestalten und uns auf die zuvor beschriebenen Schritte in der Prozesskette konzentrieren. Es ist faktisch eine Symbiose zwischen aktiver und indexorientierter Anlagewelt. Diese Vorteile geben wir dem Kunden in der Form einer attraktiven Kostenstruktur weiter, von der er bei einem längerfristigen Veranlagungshorizont profitieren sollte. Die Verwaltungsentschädigung für die drei Quality-Fonds liegt bei 0,85 % p.a. Die globalen Aktienmärkte haben sich im vergangenen Jahr
doch sehr erfreulich entwickelt, vor allem Indizes in den USA befinden sich aktuell auf Höchstständen.

Bietet das aktuelle Marktumfeld trotzdem einen günstigen Einstiegszeitpunkt?
Ganglmair: Die Frage, ob ein Kaufzeitpunkt vorteilhaft wahrgenommen wird oder nicht, hängt von vielen individuellen Aspekten ab und sollte nicht pauschal beantwortet werden. Durch einen stufenweisen Markteintritt ist es nicht unbedingt notwendig sich darüber Gedanken zu machen, ob das Timing gut oder schlecht ist. Käufe können am All-Time-High erfolgen, aber auch nach stärkeren Korrekturen. Die Vorteile dieses sogenannten „Cost-Average-Effects“ können besonders bei einem längerfristigen Veranlagungshorizont zum Tragen kommen. Da hier besonders auf eine attraktive Kostenstruktur geachtet wurde, stellt in diesem Fall der Ansparplan generell eine interessante Alternative zum klassischen Einmalinvestment dar. Wir sind überzeugt, dass sich unsere Quality Champions Produkte besonders für solch eine Form des Vermögensaufbaus eignen. Erlauben Sie mir an dieser Stelle einen privaten Hinweis: Für meinen eigenen Nachwuchs habe ich bereits einen monatlichen Ansparplan abgeschlossen.

Hinweis: Im Rahmen der Anlagepolitik des 3 Banken US Quality Champions, des 3 Banken Europe Quality Champions und des 3 Banken Global Quality Champions kann die Veränderung der Aktienquote (Aktienmarktrisikosteuerung) durch direkten Verkauf von Finanzinstrumenten oder durch den Einsatz von Derivaten erfolgen.

Disclaimer MSCI: https://www.msci.com/notice-and-disclaimer


3 Banken US Quality Champions (R) (T)

3 Banken Europe Quality Champions (R) (T)

3 Banken Global Quality Champions (R) (T)
 

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Vor einer eventuellen Entscheidung zum Kauf der in dieser Publikation erwähnten Investmentfonds sollte das Basisinformationsblatt (BIB) im aktuellen Prospekt/Informationsdokument gem. § 21 AIFMG, als alleinverbindliche Grundlage für den Kauf von Investmentfondsanteilen durchgelesen werden. Das Basisinformationsblatt (BIB) sowie die veröffentlichten Prospekte/ Informationsdokumente gem. § 21 AIFMG der in dieser Publikation erwähnten Fonds in ihrer aktuellen Fassung stehen dem Interessenten in deutscher Sprache auf dieser Website sowie den Zahlstellen des Fonds zur Verfügung. Zu beachten ist weiteres, dass in der Vergangenheit erzielte Erträge keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zulassen. Die dargestellten Wertentwicklungen berücksichtigen keine Ausgabe- und Rücknahmegebühren sowie Fondssteuern.

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